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自2018年年初开始，欧元区经济便遭遇阴霾，经济增速持续疲软。与此同时，欧盟与美国之间的贸易争端虽然暂时“停火”，但从目前的情况看，双方在短期内达成协议的可能性仍然较低。在这种情况下，作为欧元区经济“龙头”以及美国总统特朗普不断抨击的目标，德国经济的表现引发关注。

国际货币基金组织(IMF)在其7月份发布的一份报告中称，近年来，在审慎的经济管理以及结构性改革的支持下，德国经济表现良好。具体而言，德国经济增长强劲，就业率不断上升，失业率也降至近10年来的低水平。此外，尽管德国通胀率水平依然较低，但薪资增长正在回升，这些都反映出了劳动力市场的强劲。

不过，IMF同时指出，当前德国应该优先考虑国内的实物和人力资本投资，为未来做好准备。同时，德国政府应采取更为有力的行动增加劳动力供应以及提高劳动生产率，这将有利于刺激国内投资并且减少德国庞大的经常账户余额。

经济增长遇阻碍

IMF在7月时预计，德国2018年和2019年的实际GDP增速将分别达到2.2%和2.1%，而失业率将由2017年的3.7%继续下降，到2018年和2019年预计将降低至3.6%和3.5%。此外，德国通胀率预计将小幅浮动，今明两年或将到达1.8%和1.7%。

“德国短期经济前景将继续稳健扩张，但预计经济增速在中期内将明显放缓。”IMF表示，受到一季度经济表现不佳的拖累，德国2018年的GDP增速将比2017年有所下降。此外，在紧缩的劳动力市场的推动下，预计私人消费将会有所反弹，商业投资将继续保持强劲，而建筑生产活动预计将继续得到大量订单的支持，不过，受到产能限制以及劳动力短缺的影响，建筑生产活动未来的增长将受到抑制。

从近期公布的一系列经济数据看，目前尽管德国经济并未出现大幅下挫，但受到贸易保护主义的威胁，经济增长遭遇阻碍。德国联邦统计局最新公布的数据显示，经季节调整，德国6月份工业产量比上月下跌0.9%，而5月份该项数据则被向下修正至增长2.4%。其中，不包括能源和建筑业的工业生产环比下降0.8%。在工业生产内部，资本品产量环比下降0.6%，消费品产量环比下降1.6%，中间产品的产量下降0.8%。此外，稍早前公布的采购经理人(PMI)指数显示，德国7月份服务业PMI终值为54.1，低于预期54.4;综合PMI终值为55，低于预期的55.2。

在GDP增速方面，2018年一季度，德国GDP增速环比增长0.3%，路透调查的分析师预计，受到民间消费和建筑业活动的支持，德国二季度的GDP增长将小幅高于一季度，达到0.4%。大多数分析师预计，2018年，德国整体经济增速相比去年将有所放缓，将由2017年的2.5%下降至2%左右。

高贸易顺差持续

在德国的各项经济指标中，贸易一直以来都是市场关注的焦点。特朗普曾多次在公开场合批评德国对美国存在大量的贸易顺差，并且在汽车行业上占美国的便宜。值得注意的是，不仅是美国对德国高企的贸易顺差颇有怨言，在欧盟内部以及国际层面上，对德国的贸易顺差也存在担忧。

德国联邦统计局公布的数据显示，6月份德国出口商品价值达到1155亿欧元，进口商品价值达到937亿欧元，而这是自1950年首次公布外贸统计数据以来最高的月度进口价值总额。此外，数据显示，6月份德国出口同比增长7.8%，进口同比增长10.2%。经过季调之后的数据显示，德国6月份出口环比没有增长，进口环比增长1.2%。

值得注意的是，尽管德国进口商品价值有所增加，但总体而言，德国依然存在较大的贸易顺差。此外，从涵盖面更广的经常账户来看，德国6月份经常账户盈余为262亿欧元，高于2017年6月的224亿欧元。

有分析人士认为，德国在欧盟内部的大量贸易顺差正在成为其他成员国的负担。从德国公布的数据可以看出，今年1月份至6月份，德国出口商品总价值为6628亿欧元，进口商品总价值为5413亿欧元，贸易顺差达到1215亿欧元。其中，德国在欧盟内部的出口总值达到3965亿欧元，同比增长5.4%，占其全球出口总价值约60%。在欧盟内部的进口总值为3112亿欧元，同比增长5.8%，占其全球进口总价值约57%。由此可见，德国在欧盟内部的贸易顺差在今年上半年已经达到853亿欧元，占2018年上半年德国在全球的贸易逆差的70%。

对于德国巨大的贸易顺差，IMF首席经济学家奥布斯特费尔德表示，德国在减少贸易顺差方面的犹豫不决加剧了贸易紧张局势，并且增加了破坏全球金融稳定的风险。事实上，IMF和欧盟委员会一直以来都敦促德国通过增加薪资以及投资提高国内需求的方式，以减少全球经济的失衡。

在奥布斯特费尔德看来，由于美国存在贸易逆差，美国政府应当减少联邦政府的预算赤字，鼓励家庭储蓄，逐步推动货币政策正常化。而对于德国这类经常账户盈余过高的国家，应当增加政府的支出，促使企业增加在国内的投资，而不是更多地向国外投资。

来源：金融时报